2021-10-29 17:26:31
国内并购基金面临的主要问题是什么?上市公司参与并购基金投资的模式有利于激发市场活力，通过整合各方资源帮助上市公司完成产业链上下的整合，提高资源配制和资金的使用效率，促进金融资本和产业资本的有效结合。但是国内并购基金较其他私募股权基金也有很大的差异，那么到底国内并购基金面临的主要问题是什么呢?
1.融资渠道单一
尽管商业银行并购贷款占并购资金来源的比例可达60%，且期限可达到七年，但商业银行需对并购交易做出复杂的风险评估，并要求并购方提供高于其他贷款种类的担保条件和相关资产抵押，这极大限制了并购基金利用商业银行进行并购融资。同时，内地企业债券发行、审批较为严格，对低信用等级的债券发行有十分严格的限制。受融资瓶颈制约，国内并购基金更多地依靠自身募集资金进行并购，杠杆效应在短时间内难以发挥，并购基金的投资规模和收益率都受到不利影响。
2.整合能力较弱
并购基金与其他私募股权基金最大的差异，体现在并购后对所收购企业进行整合，以改善企业经营状况，这就要求并购基金管理机构具有较强的并购整合能力。国外并购基金对所收购企业进行整合重组以改善其经营状况，由于内地并购基金发展时间较短，并购基金管理人多来自投行或投资界，管理团队中具有企业尤其实体企业管理经验的人较少，其管理能力不强限制了并购基金在收购后对企业的重组再造
3.难获企业控制权
中国内地企业股权相对集中，并购基金收购国有企业控股权转让受《企业国有资产法》的严格限制，而民营企业的职业经理人文化不成熟，除非运营困难，企业所有者很难出让企业控制权。这使并购基金在国内难以获取企业控制权，不仅制约了并购基金的整合能力，也加大了并购基金的投资风险。因此，对于国内并购基金及其管理人而言，创新并购基金模式并获取投资收益是一个值得思考的现实问题。
4.退出渠道不顺
海外并购基金对并购目标完成整合管理之后，可选择上市或转让股权来实现退出。但国内资本市场对企业上市设置了严格的财务和管理条件，企业IPO或借壳上市难度都非常高，通过上市退出难度较大。另外，由于并购基金所收购企业通常都是具有一定规模的成熟企业，具有相当的市场地位，股权转让退出有可能因买家过少而变得困难。
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